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Résoudre la crise financière
Avant même qu'il ne devienne à la mode d'écrire sur les calamités économiques ou de dénoncer publiquement le comportement imprudent des banquiers et des emprunteurs, l'économiste Joseph Stiglitz, PhD '67, avait fait la chronique des périls et des excès des marchés libres sans entraves. Des politiques commerciales abusives, une déréglementation dangereuse, des prêts prédateurs et une comptabilité de mauvaise qualité avaient tous été la cible de ses réprimandes.
Chute libre : l'Amérique, les marchés libres et le naufrage de l'économie mondiale
Par Joseph E. Stiglitz, PhD ‘67
W. W. Norton, 2010, 27,95 $
Les gens disent que je dis que « l'empereur n'a pas de vêtements » depuis un certain temps, dit Stiglitz, qui est titulaire d'une chaire universitaire à l'Université Columbia et a reçu le prix Nobel d'économie en 2001 pour ses travaux sur les asymétries de l'information.
Cette histoire faisait partie de notre numéro de mai 2010
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Dans Chute libre : l'Amérique, les marchés libres et le naufrage de l'économie mondiale , son sixième livre destiné au grand public, Stiglitz livre une analyse tranchante et lisible d'une économie américaine marquée par une prise de risque et des emprunts excessifs, une augmentation du chômage et des défauts de paiement, une baisse du niveau de vie et une diminution du pouvoir mondial. La crise actuelle, dit-il, signale la fin du triomphalisme américain.
Sceptique quant à toute théorie qui considère les marchés comme efficaces, autocorrectifs ou parfaitement compétitifs, Stiglitz a construit une carrière de 40 ans en plaidant pour la main visible du gouvernement en tant que stabilisateur et régulateur nécessaire. Depuis ses jours en tant qu'étudiant diplômé au MIT, il a constamment – certains pourraient dire obstinément – modélisé comment des informations imparfaites peuvent affecter le fonctionnement des marchés. Les théories économiques basées sur l'hypothèse d'une information parfaite, dit-il, sont des idées erronées qui ont eu des conséquences désastreuses.
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Comme une grande partie de son travail, Chute libre est en partie prescription politique, en partie jérémie. Stiglitz blâme la Grande Récession de 2008 dans certains endroits familiers – avec les banquiers de Wall Street, les banquiers centraux, les prêteurs hypothécaires, les agences de notation, les régulateurs, les économistes universitaires et les décideurs politiques de Washington. Mais il trouve la culpabilité dans d'autres milieux, comme l'administration Obama, que l'économiste keynésien libéral aurait pu s'attendre à épargner. Stiglitz reproche à Obama de se débrouiller au lieu d'adopter des réformes réglementaires fermes et d'adopter un plan de relance davantage axé sur l'investissement.
Les mesures que nous avons prises pour nous éviter d'aller au bord du gouffre peuvent, en même temps, entraver notre retour à une croissance robuste, écrit-il. Tout comme les banques ont été myopes dans leurs prêts, nous avons été myopes dans notre sauvetage.
Compte tenu du mécontentement politique actuel, le livre, qui dispense autant de conseils que de blâmes, pourrait gagner un large public à Washington. Beaucoup d'entre nous savaient que le stimulus était trop faible, explique Stiglitz, qui a témoigné devant le Congrès en janvier. Nous savions qu'il y aurait de l'insatisfaction. Maintenant, avec les récents résultats des élections [pour le siège du Sénat américain de Ted Kennedy], il y a eu un désir soudain à Washington de chercher une voie différente.
Stiglitz voit Chute libre comme fournissant l'armure intellectuelle aux réformateurs politiques désireux d'adopter des réglementations plus strictes. Il va y avoir une bataille à Washington, dit-il. J'espère que mon livre aidera à façonner et à éclairer ce débat.