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Panique auto-induite et crise financière
Une idée dans le monde de la finance est que la volatilité d'un marché est une bonne mesure des risques qu'il représente. Il est donc facile d'imaginer que la volatilité devrait également être un bon prédicteur des crises financières, lorsque les plus grandes corrections se produisent.
Ce n'est pas le cas, déclarent Dion Harman du New England Complex Systems Institute à Cambridge, MA, et quelques amis. Ils disent que si la volatilité augmente au début d'une crise, elle n'est pas fiable en tant qu'indicateur avancé des problèmes à venir.
Au lieu de cela, ils ont trouvé un meilleur indicateur de problèmes : la présence d'une panique pure et pure.
Cela peut sembler un truisme, mais Harman et ses collègues disent que les signes révélateurs d'un début de panique sont présents bien avant que les crises ne deviennent évidentes par d'autres moyens. Et ils disent qu'ils ont les preuves pour le prouver.
Tout d'abord, qu'est-ce que la panique ? En sociologie, la panique est définie comme la fuite collective d'une menace réelle ou imaginaire. Un élément important est donc la manière dont les individus se copient les uns les autres. La transition critique qui se produit pendant une panique est le changement d'un comportement stimulé de l'extérieur du groupe à un comportement déclenché de l'intérieur via un mimétisme à grande échelle.
Donc, une façon de mesurer la nervosité qui précède la panique est de voir à quel point les individus se copient, disent Harman et ses amis. À cette fin, ils ont mesuré la fraction d'actions négociées sur le NYSE ou le Nasdaq qui évoluent dans la même direction un jour donné.
Si ces mouvements sont le résultat de stimuli externes non liés, alors à peu près le même nombre devrait monter et descendre. Et bien sûr, les données de l'année 2000 montrent exactement cela. À un moment donné en 2000, environ la moitié des actions ont augmenté et l'autre moitié a baissé.
Mais au fil des vilains, cette fraction a considérablement changé, selon Harman and co. Et en 2008, le comportement de copie était si omniprésent que la probabilité qu'une fraction du marché évolue dans la même direction était plus ou moins la même. Il était donc tout aussi probable que 80 pour cent du marché augmenterait un jour donné, que 80 pour cent diminuerait ou que la répartition serait de 50:50.
Harman et ses collègues disent que ce mouvement conjoint est révélateur d'un marché nerveux qui est mûr pour la panique. La signature que nous avons trouvée, l'existence d'une forte probabilité de co-mouvement des actions un jour donné, est une mesure du risque systémique et de la vulnérabilité à la panique auto-induite, disent-ils.
Et en fait, c'est exactement cette panique auto-induite qui s'est déclenchée lorsque la crise financière actuelle a commencé à la fin de 2008.
Ce qui est intéressant à propos de l'approche, c'est que Harman et ses collègues disent qu'une nervosité similaire peut être observée avant d'autres baisses importantes des données boursières historiques. En fait, lorsqu'ils mettent leur méthode au travail sur les données historiques de l'indice Dow Jones, ils disent que leur méthode de détection de panique identifie quatre périodes d'un an au cours desquelles se produisent 8 des plus fortes baisses de points de pourcentage au cours des 26 dernières années.
Mais c'est très bien de repérer les précurseurs des crises avec le recul. Les gens qui disent qu'ils peuvent le faire ne manquent pas.
Le test décisif est de savoir si vous pouvez les repérer à l'avance. La liste de ceux qui sont capables de le faire est nettement plus courte et sans doute un ensemble vide.
Pour que Harman et ses collaborateurs changent cela, ils devront prendre le courage de faire des prédictions vérifiables. Nous allons regarder.
Réf : arxiv.org/abs/1102.2620 : Prédire les crises économiques des marchés à l'aide de mesures de panique collective