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Combien vaut un utilisateur ?
Les sociétés Internet sont notoirement difficiles à évaluer, comme les investisseurs l'ont appris lors du krach des dot-com il y a 11 ans. Mais comme les entreprises du Web 2.0 qui alimentent les introductions en bourse sur Internet de cette année reposent sur un groupe fiable d'utilisateurs engagés, elles offrent au moins une mesure révélatrice : la somme d'argent que vaut chaque utilisateur. C'est pourquoi les investisseurs en capital-risque évaluant de telles entreprises à leurs débuts examinent souvent les revenus générés par une entreprise par utilisateur.
Bijan Sabet, investisseur en capital-risque à Capital d'étincelle , qui a investi dans plusieurs sociétés Internet, dont Twitter, FourSquare et Tumblr, affirme que son entreprise considère souvent 2 $ de chiffre d'affaires annuel par utilisateur comme un seuil cible important pour les startups. Selon cette mesure, plusieurs des nouvelles sociétés Web d'aujourd'hui sont véritablement prometteuses, comme l'indique le graphique ci-dessous.
Notes de bas de page : 1.) Le chiffre pour les utilisateurs de Google fait référence au nombre d'utilisateurs de recherche mensuels uniques, qui ne reflète pas toutes les personnes qui voient ses annonces et utilisent ses services. 2.) Le chiffre pour les utilisateurs de Groupon fait référence aux clients cumulés signalés en 2010. 3.) Le chiffre pour les utilisateurs actifs de Zynga fait référence aux utilisateurs uniques mensuels d'octobre à décembre 2010. 4.) Le chiffre pour les utilisateurs actifs de Twitter fait référence à un rapport récent de Business Insider qui a constaté que seulement 21 millions d'utilisateurs de Twitter suivent 32 comptes ou plus. Twitter considère qu'un utilisateur actif est quelqu'un qui suit 30 comptes, avec un tiers de ces comptes qui suivent. 5.) Les chiffres des revenus de Facebook et Twitter sont basés sur des estimations d'eMarketer, une société de recherche. 6.) Les chiffres de revenus pour Zynga et Groupon proviennent de leurs dépôts d'introduction en bourse auprès de la Securities and Exchange Commission.
Il convient de noter que Groupon est une valeur aberrante en grande partie parce que ses utilisateurs achètent des choses à l'entreprise plutôt que de servir uniquement de cibles pour les publicités. Et bien sûr, le revenu par utilisateur n'est pas un absolu mesure des perspectives d'une entreprise : après tout, Google est l'entreprise Internet la plus rentable et la plus précieuse au monde, non seulement parce qu'elle a beaucoup de revenus par utilisateur, mais aussi parce qu'elle compte un grand nombre d'utilisateurs. L'ampleur est également une raison de la montée en flèche de la valorisation de Facebook, qui compte désormais 750 millions d'utilisateurs. Cependant, au moment où les investisseurs publics auront la possibilité d'acheter une partie de l'entreprise, ils devront décider si ses paramètres justifient vraiment le prix, ou s'ils préfigurent une autre bulle éclatante.
Notes de bas de page : 1.) Les valeurs des entreprises publiques sont basées sur les cours de clôture du 8 juillet. 2.) Les valeurs de Zynga et Groupon sont ce que chaque entreprise espère atteindre après sa prochaine introduction en bourse, selon le Wall Street Journal. 3.) Les valeurs pour Facebook et Twitter sont basées sur le dernier tour de financement que chaque entreprise a levé, selon le Journal, et les transactions récentes sur un échange privé, SharesPost.